解局:海外窗口中恒大再折价配股10.9亿美元

10月13日，受台风影响，香港天文台挂出八号风球，并预计全港仍有一段时间会受烈风威胁。这一天，港交所的证券及衍生产品市场全部暂停交易。

不过，在这个国际性金融中心里，资金依然不停地流动。其中一笔多达10.9亿美元的资金，或许在不久后将流向中国恒大。

当天下午，据媒体援引销售文件披露，中国恒大将以每股16.5-17.2港元的价格配售4.9亿股股票，该公司在本次配股中筹资最多10.9亿美元（约84.475亿港元）。

观点地产新媒体不完全统计，若上述消息属实，这几乎是2020年以来房地产企业配股融资额度最高的案例之一。

今年包括世茂房地产、新城发展、融创中国、永升生活服务、万科、绿城服务、富力等房企及物业公司均采用配股方式融资。其中1月10日，融创中国宣布以42.8港元/股配售1.8692亿股，融资规模80亿港元；6月4日，万科宣布配售3.155892亿股，总额预计78.9亿港元。

而从定价来看，市传中国恒大的配售价格每股16.5-17.2港元，较10月12日收盘价折让最高14.68%，较5日成交均价折让16.67%，较30日成交均价折让4.79%，与同行属于中高水平，多少反映出融资一方所做的让步。

纵观年内通过股权融资的企业，所选择兑付的币种则并不完全统一，比如上述融创、万科所用的港元，新城发展以及中国恒大所用的美元。

与恒大有过合作的金融机构人士对观点地产新媒体解释，在香港用美元定价是惯常做法，突出哪个币种并不十分重要。实际上港元兑换成美元也是一道简单的程序，用时亦不长。

唯一缺点就是，港元兑换美元的过程中会产生一定的换汇费用。

对于中国恒大此番融资10.9亿美元，该人士透露，恒大基本是定向配股，而且认购方也已基本确定。募资的用途或主要是偿还存量债务。

“美元近期出现贬值，因此（企业）比较容易获得融资，”其续指，“恒大这笔融资10.9亿美元比起债务规模算比较小的，需要用来偿还境外债，就选择了短平快的方式，也避免换汇产生的费用。”

无独有偶，此前一日，融信中国也宣布于公开市场回购本金额为1900万美元2024年到期的6.75%票据。当时市场分析，融信提前回购还有4年期限的境外债，也有汇率优势的考量。

如果说中国恒大2015年配股时，市场的讨论焦点是其被做空的股价，那该公司如今的配股，则最受关注的莫过于债务问题。

作为房地产龙头级别的销售房企，恒大的负债规模同样属于现象级。

截止2020年6月30日，中国恒大披露，本集团的借款为人民币8355亿元，较去年底增加356亿元，其中23.8%以美元及港元计值；其中一年内借款为3957亿元，占比47.4%，去年底则为3721亿元。

近年来国家对金融的管控升级，“降负债”实际上已成为中国恒大的“最终目标”，这种经营思路的转变在今年下半年“三条红线”出台的语境下更显迫切。根据半年财务数据，恒大三条线全踩，处于红色区域，按照监管规则，企业要在2023年6月30日前完成降负债目标。